Den grekiska skuldkrisen är den farligt höga statsskuld som den grekiska regeringen är skyldig. Det beror på att en eventuell skuldförlust utgör ett stort hot mot Europeiska unionen .
Sedan 2008 har EU: s ledare kämpat för en överenskommelse om en lösning. Under den tiden har den grekiska ekonomin krympt 25 procent tack vare utgiftsnedskärningar och skatteökningar som fordras av fordringsägare. Greklands skuldkvotskvot har ökat till 179 procent.
Oenigheten är en fråga som länderna förlorar mer av. Grekland vill att EU ska lätta sin last genom att förlåta en del av skulden. EU, ledd av Tyskland och dess bankirer, vill att Grekland ska reformera sin regering och finansiella struktur.
Krisen utlöste skuldkrisen i euroområdet och skapade rädsla för en global finanskris. Det ifrågasätter lönsamheten i euroområdet självt. Den varnar för vad som kan hända med andra kraftigt skuldsatta EU-medlemmar. Allt detta från ett land vars ekonomiska produktion inte är större än den amerikanska staten Connecticut.
Greklands kris förklarat
Under 2009 meddelade Grekland att budgetunderskottet skulle vara 12,9 procent av bruttonationalprodukten . Det är mer än fyra gånger EU: s 3 procentgräns. Ratingbyråerna Fitch, Moodys och Standard & Poors sänkte Greklands kreditbetyg. Det skrämde bort investerare. Det körde också upp kostnaden för framtida lån. Grekland hade inte en bra chans att hitta medel för att återbetala sin statsskuld.
Under 2010 tillkännagav Grekland en plan att sänka underskottet till 3 procent av BNP om två år. Grekland försökte försäkra EU långivare att det var skatteansvarigt. Bara fyra månader senare, varnade Grekland det skulle vara standard, precis detsamma. EU och Internationella valutafonden tillhandahöll 240 miljarder euro i nödfonder i utbyte mot åtstramningsåtgärder.
EU hade inget annat val än att stå bakom medlemmen genom att finansiera en räddningsaktion. I annat fall kommer det att få konsekvenser för Grekland, antingen att lämna euroområdet eller att misslyckas.
Åtstramningsåtgärder krävde Grekland för att öka momsskatten och bolagsskattesatsen. Det måste stänga skattehål och minska skatteflykt. Det borde minska incitamenten för förtidspensionering. Det måste höja arbetstagarnas bidrag till pensionssystemet. En betydande förändring är privatiseringen av många grekiska företag, inklusive elöverföring. Det minskar kraften hos socialistiska partier och fackföreningar.
Tyskland , andra EU-ledare och ratingbyråer ville se till att Grekland inte skulle använda den nya skulden för att betala ut den gamla. Tyskland, Polen, Tjeckien, Portugal, Irland och Spanien hade redan använt åtstramningsåtgärder för att stärka sina egna ekonomier. Eftersom de betalade för bailouts, ville de att Grekland skulle följa deras exempel. Vissa EU-länder som Slovakien och Litauen vägrade att be deras skattebetalare att gräva i sina fickor för att släppa Grekland ut ur kroken. Dessa länder hade bara uthärdat sina egna åtstramningsåtgärder för att undvika konkurs utan hjälp från EU.
Lånet gav Grekland tillräckligt med pengar för att betala ränta på sin befintliga skuld och behålla bankernas kapitalisering. Åtgärderna sänkte ytterligare den grekiska ekonomin. Det minskade de skatteintäkter som behövdes för att återbetala skulden. Arbetslösheten steg till 25 procent och upplopp utbröt på gatorna. Det politiska systemet var i en omvälvning, eftersom väljarna vände sig till någon som lovade en smärtfri väg ut.
Under 2011 lade European Financial Stability Facility 190 miljarder euro till bailout. Trots namnbytet kom pengarna också från EU-länderna.
År 2012 hade Greklands skuldsättningsgrad ökat till 175 procent, nästan tre gånger EU: s gräns på 60 procent. Obligationsehavare slutgiltigt enats om en frisättning, utbyte 77 miljarder dollar i obligationer för skuld värda 75 procent mindre.
Den 27 juni 2015 meddelade Greklands premiärminister Alexis Tsipris en folkomröstning om åtstramningsåtgärder. Han lovade att en “nej” omröstning skulle ge Grekland mer hävstång att förhandla om en 30 procent skuldavlastning med EU. Den 30 juni 2015 missade Grekland sin planerade betalning på 1,55 miljarder euro . Båda sidorna kallade det en försening, inte en officiell standard. Två dagar senare varnade IMF om att Grekland behövde 60 miljarder euro i nytt stöd. Det berättade borgenärer att ta ytterligare nedskrivningar på de över 300 miljarder euro som de är skyldiga.
Den 6 juli 2015 röstade grekiska väljare “nej”. Instabiliteten skapade en körning på bankerna. Grekland har haft stor ekonomisk skada under de två veckorna som omger folkomröstningen. Bankerna stängde och begränsade uttagsautomater till 60 euro per dag. Det hotade turistnäringen under säsongens höjd, med 14 miljoner turister som besöker landet. Europeiska centralbanken gick med på att rekapitalisera grekiska banker med 10 euro till 25 miljarder euro, så att de kunde återuppta. Banker införde en veckovisgräns på 420 euro på uttag . Det hindrade insättare från att tömma sina konton och förvärra problemet.
Den 15 juli godkände det grekiska parlamentet ändå åtgärderna. Annars skulle det inte få lånet från 86 miljarder euro från EU. Europeiska centralbanken kom överens med IMF att de måste minska Greklands skuld. Det innebar att de skulle förlänga villkoren, vilket skulle minska nuvärdet . Grekland skulle fortfarande ha samma belopp, det kunde bara betala det under en längre period.
Den 20 juli gjordes Grekland till ECB, tack vare ett lån på 7 miljarder euro från EU: s räddningsfond. Förenade kungariket krävde att övriga EU-medlemmar garanterar sitt bidrag till bailout.
Den 20 september 2015 vann den grekiska premiärministern Alex Tsipiras och Syriza-partiet ett snapval. Det gav dem mandatet att fortsätta att pressa för skuldlättnad i förhandlingar med EU. Men de var också tvungna att fortsätta med de impopulära reformer som utlovades till EU.
I november 2015 ökade Greklands fyra största banker privat 14,4 euro miljarder, vilket ECB krävde. Fonderna skulle täcka dåliga lån och återlämna bankerna till full funktionalitet. Nästan hälften av de lån som bankerna har på sina böcker kan vara vanliga. Bankinvesterare kommer att bidra med detta belopp i utbyte mot 86 miljarder euro i bailoutlån.
I mars 2016 förutspådde Greklands bank att ekonomin skulle återvända till tillväxten på sommaren. Den sjönk bara 0,2 procent år 2015. Men de grekiska bankerna förlorade fortfarande pengar. De var ovilliga att ringa i skuld och trodde att deras låntagare kommer att betala tillbaka när ekonomin förbättras. Det bundet upp pengar de kunde ha lånat till nya företag.
Den 17 juni 2016 betalade EU: s europeiska stabilitetsmekanism 7,5 miljarder euro till Grekland. Det planerade att använda medel för att betala ränta på skulden. Grekland fortsatte med åtstramningsåtgärder. Det har gått igenom lagstiftning för att modernisera pensions- och inkomstskattesystemen. Det kommer att privatisera fler företag och sälja icke-fungerande lån.
I maj 2017 kom statsministern Alexis Tsipras överens om att sänka pensionssystemet och bredda skattebasen. I gengäld skulle EU låna honom ytterligare 86 miljarder euro. Det gör att Grekland kan göra betalningar på sin befintliga skuld. Tsipras hoppas att hans försonande ton kommer att hjälpa honom att minska de 293,2 miljarder euro i utestående skuld. Men den tyska regeringen är osannolikt att erkänna mycket före presidentsvalet i september. Grekland har betalat 35,4 miljarder euro sedan februari 2015.
Orsaker till Greklands kris
Hur började Grekland och EU i denna röra i första hand? Fröna såddes tillbaka 2001 när Grekland antog euron som sin valuta. Grekland hade varit medlem i EU sedan 1981 men kunde inte komma in i euroområdet. Dess budgetunderskott hade varit för högt för euroområdets Maastrichtkriterier.
Allt gick bra för de första åren. Liksom andra länder i euroområdet gynnades Grekland av kraften i euron. Det sänkte räntorna och innehöll investeringskapital och lån.
År 2004 meddelade Grekland att det hade ljög för att komma runt Maastrichtkriterierna. EU införde inga sanktioner. Varför inte? Tre skäl.
Frankrike och Tyskland spenderade också över gränsen vid den tiden. De skulle vara hypokritiska för att sanktionera Grekland tills de införde sina egna åtstramningsåtgärder först.
Det fanns osäkerhet om exakt vilka sanktioner som skulle tillämpas. De kunde utvisa Grekland, men det skulle vara störande och försvaga euron.
EU ville stärka euroens kraft på internationella valutamarknader. En stark euro skulle övertyga andra EU-länder, som Storbritannien, Danmark och Sverige, att anta euron.
Som ett resultat fortsatte den grekiska skulden att stiga till krisen utbröt 2009.
Vad händer om Grekland lämnar euroområdet?
Utan ett avtal skulle Grekland överge euron och återinföra drakmen. Det skulle upphöra med de hatade åtstramningsåtgärderna. Den grekiska regeringen kunde anställa nya arbetare, minska 25 procent arbetslöshet och öka ekonomisk tillväxt. Den skulle konvertera sin euro-baserade skuld till drachmer, skriva ut mer valuta och sänka sin växelkurs . Det skulle minska sin skuld, sänka exportkostnaden och locka turister till ett billigt semestermål.
För det första verkar det vara idealiskt för Grekland. Men utländska ägare av grekisk skuld skulle drabbas av försvagande förluster när drachmen sjönk. Det skulle fördröja värdet av återbetalningar i sin egen valuta. Vissa banker skulle gå i konkurs. Huvuddelen av skulden ägs av europeiska regeringar, vars skattebetalare skulle betala räkningen.
Dunklande drachmivärden kan utlösa hyperinflation , som kostnaden för import av skyrocket. Grekland importerar 40 procent av sin mat och läkemedel och 80 procent av sin energi. Många företag vägrade exportera dessa varor till ett land som kanske inte betalar sina räkningar. Landet kunde inte locka till sig nya utländska direktinvesteringar i en sådan instabil situation. De enda länder som har signalerat att de skulle låna till Grekland är Ryssland och Kina. På sikt skulle Grekland hitta sig tillbaka till var den är nu: belastad med skuld kan den inte betala tillbaka.
Räntorna på andra skuldsatta länder kan stiga. Ratingbyråer skulle oroa sig för att de skulle lämna euron också. Värdet på euron i sig kan försvagas eftersom valutahandlare använder krisen som en anledning att satsa mot det.
Vad händer om Grekland lägger sig?
En utbredd grekisk konkurs skulle ha en omedelbar effekt. För det första skulle grekiska banker gå i konkurs utan lån från Europeiska centralbanken. Förluster kan hota solvensen hos andra europeiska banker, särskilt i Tyskland och Frankrike. De, tillsammans med andra privata investerare, håller 34,1 miljarder euro i grekisk skuld.
Euroområdets regeringar äger 52,9 miljarder euro. Det är förutom de 131 miljarder euro som ägs av EFSF, i huvudsak också euroområdets regeringar. Vissa länder, som Tyskland, kommer inte att påverkas av en räddningsaktion. Även om Tyskland äger mest skuld är det en liten andel av BNP. Mycket av skulden kommer inte förrän till 2020 eller senare. Mindre länder står inför en allvarligare situation. Finlands andel av skulden är 10 procent av sin årliga budget.
ECB har 26,9 miljarder euro av grekisk skuld. Om Grekland standardiseras kommer det inte att riskera ECB: s framtid. Det beror på att det inte är osannolikt att andra skuldsatta länder skulle besluta att gå till standard.
Av dessa skäl skulle en grekisk standard inte vara sämre än LTCM-skuldkrisen 1998 . Det var då Rysslands standard ledde till en tidvågsvåg av standardvärden i andra tillväxtmarknader . IMF förhindrade många standardvärden genom att tillhandahålla kapital tills deras ekonomier hade förbättrats. IMF äger 21,1 miljarder euro av grekisk skuld, inte tillräckligt för att tömma den.
Skillnaderna skulle vara standardvärdena och att de är på utvecklade marknader. Det skulle påverka källan till mycket av IMF: s fonder. USA skulle inte kunna hjälpa. Medan det är en enorm backer för IMF-finansiering, är den nu överbelastad. Det skulle inte finnas någon politisk aptit för en amerikansk räddningsaktion för europeisk statsskuld.
Varför behövs åtstramningsåtgärder?
På lång sikt kommer åtgärderna att förbättra Greklands jämförande fördel på den globala marknaden. Åtgärderna krävde att Grekland skulle förbättra hur det lyckades med sina offentliga finanser. Den var tvungen att modernisera sin finansiella statistik och rapportering. Det sänkte handelshinder och ökade exporten.
Viktigast, det krävde Grekland att reformera sitt pensionssystem. Innan den absorberade 17,5 procent av BNP, högre än i något annat EU-land. Offentliga pensioner är 9 procent underfinansierade, jämfört med 3 procent för andra nationer. Åtstramningsåtgärder tvingar Grekland att minska pensioner med 1 procent av BNP. Det krävde också ett högre pensionsbidrag av anställda och minskad förtidspension.
Hälften av grekiska hushåll bygger på pensionsinkomster, och en av fem greker är 65 år eller äldre. Ungdomsarbetslösheten ligger på 50 procent. Arbetare är inte glada över att betala bidrag så att pensionärer kan få högre pensioner.